Sektor usług finansowych znajduje się obecnie na skomplikowanym rozdrożu, gdzie tradycyjne ramy regulacyjne są poddawane próbie przez szybkie pojawienie się aktywów cyfrowych i innowacyjnych mechanizmów handlowych. W obliczu tego ewoluującego krajobrazu, Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), reprezentująca szerokie spektrum instytucji finansowych, wyraziła znaczne obawy dotyczące propozycji wprowadzania tokenizowanych akcji i modyfikacji struktur rynkowych bez wystarczającej kontroli regulacyjnej. Stanowi to krytyczny dialog między uznanymi uczestnikami rynku a rodzącymi się firmami zajmującymi się aktywami cyfrowymi, koncentrujący się na fundamentalnych zasadach przejrzystości, ochrony inwestorów i integralności systemu.
Obawy SIFMA dotyczące tokenizowanych akcji
Główną troską dla SIFMA jest dążenie niektórych firm kryptowalutowych do oferowania tokenizowanych akcji poprzez uzyskiwanie konkretnych zwolnień lub ulg „no-action” od amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). SIFMA argumentuje, że takie podejścia mogłyby naruszyć istniejące standardy przejrzystości i zabezpieczenia regulacyjne zaprojektowane w celu ochrony inwestorów. W liście do zespołu zadaniowego SEC ds. kryptowalut (Crypto Task Force), stowarzyszenie podkreśliło, że te istotne kwestie polityczne są zbyt kluczowe, aby były rozwiązywane poprzez przyspieszone wnioski o ulgi, opowiadając się zamiast tego za bardziej solidnym i publicznym procesem. Proponują, aby kompleksowy okres konsultacji publicznych, wraz z szerszym zaangażowaniem branży, był niezbędny, zanim takie produkty zostaną wprowadzone na szerszy rynek.
Dyskusja wokół innowacji rynkowych: Propozycja IEX
Równolegle do obaw dotyczących tokenizowanych akcji, SIFMA zakwestionowała również proponowaną giełdę opcji przez IEX, co podkreśla trwające debaty na temat sprawiedliwości rynku i innowacji technologicznych. Propozycja IEX obejmuje kontrowersyjną 350-mikrosekundową pauzę w handlu, zaprojektowaną w celu zniwelowania przewagi handlowców wysokiej częstotliwości. Jednakże SIFMA utrzymuje, że ten mechanizm mógłby nieumyślnie zaszkodzić inwestorom, powodując znikanie wyświetlanych najlepszych cen, zanim zlecenia zostaną wykonane, co potencjalnie prowadziłoby do gorszych wyników transakcyjnych dla klientów. Chociaż dyrektor ds. polityki rynkowej IEX, John Ramsay, zapewnił, że ich innowacje przynoszą korzyści inwestorom, SIFMA nadal dąży do wyjaśnienia kluczowych aspektów regulacyjnych, w tym konieczności, aby firmy były członkami Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), sposobu zapewnienia ochrony inwestorów oraz zdolności SEC do nadzorowania niezarejestrowanych podmiotów w ramach takiego systemu.
Krajobraz Regulacyjny i Dynamika Rynkowa
Rola SEC i rozwój rynku aktywów cyfrowych
SEC, pod kierownictwem zespołu zadaniowego ds. kryptowalut (Crypto Task Force) powołanego w styczniu i kierowanego przez republikańską komisarz Hester Peirce po objęciu urzędu przez administrację Trumpa, aktywnie przegląda różne propozycje odzwierciedlające zwrot rynku w kierunku aktywów cyfrowych. Firmy takie jak Coinbase i Kraken już oferują lub planują oferować tokenizowane akcje, umożliwiając handel tradycyjnymi papierami wartościowymi na sieciach blockchain. Ten rozwój stawia je w bezpośredniej konkurencji z konwencjonalnymi biurami maklerskimi i oznacza szerszy ruch w kierunku integracji technologii aktywów cyfrowych z głównym nurtem finansów, przy czym Kraken w szczególności planuje ekspansję na Europę, Amerykę Łacińską, Afrykę i Azję.
Przegląd wniosków o krypto-ETF-y i standardy notowań
Ponadto SEC ocenia dziesiątki wniosków o krypto-ETF-y, w tym te związane z aktywami takimi jak SOL, XRP i DOGE. Raporty sugerują, że komisja rozważa ustanowienie „ogólnego standardu notowań” dla tych ETF-ów. Jeśli zostałby on wdrożony, taki standard mógłby znacząco usprawnić proces zatwierdzania, potencjalnie pozwalając emitentom na ominięcie bardziej długotrwałego procesu 19b-4, zazwyczaj prowadzonego przez giełdy. Mogłoby to przyspieszyć wprowadzenie większej liczby regulowanych instrumentów inwestycyjnych w kryptowaluty, wpływając na dostęp do rynku i płynność dla aktywów cyfrowych.
Podsumowanie: Balansowanie Innowacji z Bezpieczeństwem Rynku
Obecny krajobraz regulacyjny podkreśla kluczowy moment dla rynków finansowych, gdyż organy takie jak SEC, pod wpływem znaczących głosów branżowych, w tym SIFMA, zmagają się z implikacjami technologii blockchain i tokenizacji. Trwające obrady odzwierciedlają skoordynowane wysiłki na rzecz zrównoważenia impulsu do innowacji z fundamentalnymi imperatywami stabilności rynku, przejrzystości i solidnej ochrony inwestorów w coraz bardziej cyfrowej gospodarce globalnej.
Mateusz jest programistą blockchain, który swoją przygodę z kryptowalutami rozpoczął w czasach, gdy mało kto wiedział, czym jest Bitcoin. Od tamtej pory uczestniczył w wielu innowacyjnych projektach, pomagając w rozwoju zdecentralizowanych aplikacji. Mówi się, że kiedy na horyzoncie widać „zieloną świecę”, Mateusz rzuca wszystko i biegnie do komputera, bo „przecież samo się nie zahodluje”!