Rynek koryguje prognozy: Obniżka stóp Fed prawdopodobnie we wrześniu

Ostatnie zmiany nastrojów rynkowych wskazują na znaczną korektę oczekiwań dotyczących podejścia Rezerwy Federalnej do polityki stóp procentowych tego lata. Poprzednio prognozując wielokrotne obniżki stóp już w czerwcu lub lipcu, traderzy finansowi i główne instytucje rewidują obecnie swoje prognozy. Konsensus przesunął się w kierunku bardziej ostrożnego spojrzenia, z przewidywaniami pierwszej obniżki stóp skoncentrowanymi teraz w dużej mierze na wrześniu, zakładając, że warunki ekonomiczne uzasadnią taki ruch. Ta zmiana odzwierciedla szersze uznanie faktu, że bank centralny nie widzi pilnej potrzeby agresywnych działań stymulacyjnych, zwłaszcza że gospodarka USA, pod administracją prezydenta Donalda Trumpa, wykazuje oznaki siły, a inflacja pozostaje kluczowym problemem.

Prognozy Rynkowe Zmieniają się Wobec Sygnałów Ekonomicznych

Kalibracja oczekiwań rynkowych była wyraźna. Tam, gdzie niektórzy traderzy wyceniali nawet trzy obniżki stóp procentowych w ciągu roku, obecne dominujące stanowisko sugeruje, że prawdopodobne są zaledwie dwie redukcje w 2025 roku. Dane z kontraktów swap, często wykorzystywane do oceny rynkowych prawdopodobieństw zmian w polityce monetarnej, pokazują prognozowaną łączną redukcję o około 55 punktów bazowych w ciągu roku, w porównaniu do około 75 punktów bazowych przewidywanych zaledwie kilka dni wcześniej. Ta korekta nie pozostała bez wpływu na rynki finansowe.

Rentowności obligacji doświadczyły znaczącej reakcji. Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, wysoce wrażliwych na ruchy polityki Rezerwy Federalnej, odnotowała znaczący skok, przekraczając 4%. Ten wzrost sygnalizuje, że inwestorzy przyjmują do wiadomości, iż działania Fed są kierowane przez dane ekonomiczne i cele polityczne, a nie tylko przez rynkowe pragnienia niższych kosztów pożyczek. W ciągu ostatniego tygodnia, po decyzji Fed o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie na ostatnim posiedzeniu, rentowność dwuletnich obligacji wzrosła o ponad 40 punktów bazowych, podczas gdy rentowność pięcioletnich obligacji również wzrosła, odzwierciedlając twardsze stanowisko rynku obligacji wobec oczekiwań rychłych tanich pieniędzy.

Co ciekawe, podczas gdy obligacje zareagowały negatywnie na zmniejszone prawdopodobieństwo obniżek, giełda odnotowała wzrosty. Sugeruje to przepływ kapitału do aktywów bardziej ryzykownych, ponieważ bezpośrednia presja spadających cen obligacji spowodowała realokację.

Rezerwa Federalna Utrzymuje Ostrożne Stanowisko

Pozycja Rezerwy Federalnej pozostaje pozycją czujności i zależności od danych. Oficjele podkreślają, że obecnie nic w wskaźnikach ekonomicznych nie sugeruje potrzeby pilnej interwencji w celu zapobieżenia spowolnieniu. Prezes Fed, Jerome Powell, wskazał, że bank centralny ściśle monitoruje różne czynniki, w tym potencjalne skutki zmieniających się polityk handlowych zarówno dla inflacji, jak i wzrostu gospodarczego, zanim dokona jakichkolwiek korekt stopy polityki. Przesłanie od kierownictwa Fed jest jasne: nie widzą oni oznak trudności ekonomicznych, które wymagałyby wczesnej obniżki stóp.

Obawy Inflacyjne Utrzymują się Pomimo Nacisków Politycznych

Pomimo apeli o niższe stopy procentowe, w szczególności ze strony prezydenta Donalda Trumpa, Rezerwa Federalna nadal priorytetowo traktuje sprowadzenie inflacji do celu 2%. Prezydent Trump niedawno wyraził swój pogląd w mediach społecznościowych, twierdząc, że inflacja nie istnieje, a ceny wielu towarów, w tym benzyny i artykułów spożywczych, spadły. Wezwał Fed do obniżenia stóp, powołując się na działania podjęte przez banki centralne w Europie i Chinach.

Chociaż prawdą jest, że niektóre kategorie cen, zwłaszcza energia i żywność, odnotowały ostatnio spadki ze względu na czynniki takie jak zwiększona produkcja ropy i słabszy popyt globalny, ogólna inflacja, choć znacznie niższa od szczytowej, nadal pozostaje powyżej pożądanego poziomu Fed. Ta utrzymująca się presja inflacyjna jest głównym powodem niechęci banku centralnego do przedwczesnego obniżania stóp.

Analitycy rynkowi podzielają ostrożność Fed. Eksperci wskazują na utrzymujące się niepewności, w szczególności dotyczące wpływu polityk handlowych i potencjalnych ceł, jako czynniki, które mogą wpłynąć na przyszłe trendy inflacyjne. Panuje silny konsensus, że zbyt wczesne obniżenie stóp niesie ze sobą znaczące ryzyko – a mianowicie ponowne rozpalenie presji inflacyjnej, co mogłoby ostatecznie podważyć długoterminową stabilność i wzrost gospodarczy. Dominujące stanowisko wśród oficjeli Fed i wielu ekonomistów jest takie, że wymagana jest cierpliwość, dopóki inflacja nie zostanie firmly pod kontrolą.

W konsekwencji prognozy różnych zespołów ekonomicznych, w tym tych, które wcześniej przewidywały obniżkę stóp w lipcu, zostały zrewidowane. Obecne oczekiwania, w dużej mierze podzielane przez ekonomistów, są zgodne z ostatnim przesunięciem na rynku, prognozując pierwszą potencjalną redukcję stóp we wrześniu, pod warunkiem, że nadchodzące dane ekonomiczne potwierdzą trwałą ścieżkę w kierunku celu inflacyjnego Fed.